富乐德(301297)！天健会计师事务所关于安徽富乐德科技成长股份无限公司刊行股份、刊行可转换为股票的公司债券采办资产并募集配套资金申请的审核问询函中相关财政事项的申明原题目！富乐德！天健会计师事务所关于安徽富乐德科技成长股份无限公司刊行股份、刊行可转换为股票的公司债券采办资产并募集配套资金申请的审核问询函中相关财政事项的申明一、关于标的资产的经停业绩取持续运营能力……………… 第1—61页二、关于标的资产的财政数据…………………………………第61—73页三、关于股份领取………………………………………………第73—83页四、关于收益法评估……………………………………………第83—136页五、关于募集配套资金………………………………………第136—157页六、关于联系关系买卖……………………………………………第157—167页七、关于关于业绩许诺及业绩励…………………………第167—180页关于安徽富乐德科技成长股份无限公司由东方证券证券股份无限、国泰君安证券股份无限公司转来的《关于安徽富乐德科技成长股份无限公司刊行股份、刊行可转换为股票的公司债券采办资产并募集配套资金申请的审核问询函》（审核函〔2025〕030002号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的安徽富乐德科技成长股份无限公司（以下简称富乐德公司或公司）财政事项进行了审慎核查，现报告请示如下。申请文件显示：（1）标的资产从停业务为功率半导体覆铜陶瓷载板的研发、设想、出产取发卖，产物次要包罗间接覆铜陶瓷载板产物（DCB）、活性金属钎焊覆铜陶瓷载板产物（AMB）及间接镀铜陶瓷载板产物（DPC）产物；（2）因DCB产物合作激烈程度提高，标的资产降低产物售价获取市场份额，DCB产物的毛利率受产物售价降低的影响有所下降，演讲期各期，DCB产物毛利率别离为30。73%、28。49%和20。40%；（3）演讲期各期，AMB产物毛利率别离为45。25%、43。89%和37。12%，此中国内AMB市场处于培育渗入阶段，标的资产为快速拓展和培育市场采纳合作性价钱策略，毛利率低于境外市场；（4）演讲期各期，标的资产境外收入占比别离为36。61%、43。87%和41。62%，境外发卖毛利率呈全体上升趋向，别离为31。62%、38。93%和36。96%，境内发卖毛利率持续下降，别离为38。08%、29。78%和20。92%；（5）2024年1-9月，标的资产的产物售价均下降，从材瓷片和铜带的采购均价上涨，此中ZTA和氮化硅两种单价较高瓷片的采购数量占比有较大幅度提拔；（6）演讲期各期，标的资产运营勾当现金流入占当期停业收入比沉为99。69%、90。05%和86。31%；（7）应部门客户库存办理及响应要求，标的资产采用寄售发卖模式，演讲期各期，标的资产寄售模式收入别离为2。08亿元、1。42亿元和0。80亿元；（8）演讲期内，标的资产存正在供应商取客户堆叠的景象。请上市公司弥补披露：（1）连系DCB产物市场空间、市场供需和行业合作环境、下业成长环境、标的资产相关产物市场份额变化、同类产物售价波动、产物成本变化、DCB产物发卖策略对标的资产盈利能力及现金流的具体影响等弥补披露标的资产相关低价策略的贸易逻辑及合，低价合作能否持久持续，标的资产的具体应对办法及无效性，DCB营业的持续运营能力能否存正在不确定性；（2）演讲期各期，AMB营业境表里的具体发卖环境，包罗但不限于售价、数量、具体客户等，并连系境表里市场差别，下逛及终端产物市场需求环境，标的资产市场份额的变化，同类产物价钱等弥补披露境表里发卖存正在差别的缘由及合，标的资产的价钱策略能否持久持续，对标的资产持续运营能力能否存正在晦气影响；（3）标的资产境外收入同海关、出口退税、境外客户函证环境能否婚配，标的资产各个产物境表里发卖价钱、数量、毛利率的差别，并连系产物售价、单元成本、产物供需、客户等要素变化环境，弥补披露境表里毛利率变更趋向分歧的合取贸易逻辑，相关差别、标的资产的境外发卖模式和占比取同业业可比公司能否存正在差别，能否合适行业特征；（4）连系产物布局、客户订单、市场需求环境、分歧品种瓷片正在出产中能否可替代等弥补披露正在产物售价下降的同时，标的资产单价较高瓷片采购数量占比提拔的缘由，标的资产能否具备响应的成天性力，相关趋向能否持久持续，对标的资产的毛利率和持续运营能力能否存正在晦气影响；（5）连系演讲期内标的资产信用政策的变更、客户回款刻日、过期环境等弥补披露标的资产运营勾当现金流入占当期停业收入比沉下降的缘由；（6）连系前述内容，以及各产物正在境表里发卖可能面对的风险、下逛及终端产物市场波动环境弥补披露标的资产的持续运营能力能否存正在不确定性，上市公司收购标的资产可否加强持续运营能力，改善财政情况，本次买卖能否合适《沉组法子》第四十的，并基于具体数据和标的资产现实运营环境进行针对性的风险提醒。请上市公司弥补申明：（1）寄售模式的具体环境，包罗但不限于各细分产物数量、价钱、次要客户环境，售价及毛利同曲销模式能否存正在差别，演讲期各期货色运至指定区域的数量金额，相关货色的发卖周期，各期末尚未发卖的寄售商品金额及计提存货贬价的环境，能否存正在存货积压的景象，汗青期有无退货，标的资产该模式的收入确认政策、存货清点体例及相关内部节制轨制能否无效等，并连系该营业的发卖毛利、计提的贬价预备等弥补申明标的资产采用该模式的缘由及合，能否合适行业老例，收入确认和存货清点的内部节制能否无效，次要客户能否非常，汗青有无退货；（2）标的资产供应商取客户堆叠的具体环境，包罗但不限于发卖产物、数量、单价、毛利、占比、账龄，采购物品数量、单价、占比、信用期，售价或采购价同标的资产向其他客户或供应商的售价或采购价能否存正在差别，相关客户能否为联系关系方，并弥补申明相关购销的买卖布景、贸易合及公允性。请财政参谋和会计师：（1）对上述事项核查并颁发明白看法；（2）细致申明对标的资产经停业绩相关核查工做的具体环境，包罗但不限于对停业收入、成本、费用的具体核查工做，核查比例，函证比例及回函具体环境，并基于获取的核查就标的资产经停业绩的实正在性、精确性颁发明白看法。（审核问询函问题3）(一)连系DCB产物市场空间、市场供需和行业合作环境、下业成长环境、标的资产相关产物市场份额变化、同类产物售价波动、产物成本变化、DCB产物发卖策略对标的资产盈利能力及现金流的具体影响等弥补披露标的资产相关低价策略的贸易逻辑及合，低价合作能否持久持续，标的资产的具体应对办法及无效性，DCB营业的持续运营能力能否存正在不确定性1。DCB产物市场空间、市场供需和行业合作环境、下业成长环境、标的资产相关产物市场份额变化、同类产物售价波动、产物成本变化、DCB产物发卖策略对标的资产盈利能力及现金流的具体影响正在功率半导体的器件中，包罗DCB正在内的覆铜陶瓷载板是环节材料，正在模块 封拆中起着承先启后、毗连表里散热的环节感化，同时兼有电互连和机械支持等 功能。DCB产物的下逛使用次要为IGBT模块，以IGBT模块为例，典型的覆铜陶 瓷载板的及功能如下图所示：IGBT模块的封拆流程需要将多个芯片加拆正在陶瓷载板上，随后加拆基板和外壳，并密封固化。正在IGBT模块的封拆过程中，陶瓷载板凭仗其优异的热机能、微波机能、力学机能以及靠得住性进一步IGBT模块的高靠得住性。受益于下业市场需求的鞭策，IGBT下逛使用范畴极其普遍且正在不竭拓展，特别是新能源汽车、新能源发电等新兴行业正在节能环保等系各国家政策办法的支撑下快速成长，使得国内IGBT市场的成长获得络绎不绝的增加动力，从而无力带动上逛覆铜陶瓷载板行业进入高速成长阶段。IGBT的次要使用范畴如下：新能源汽车方面，汽车的电动化、联网化、智能化将催生汽车电子化进入新的成长阶段。新能源汽车比拟于保守的燃油车新增了电池、电机、电控“三电”系统，因而将新增大量电能转换需求，从而带动相关功率半导体器件获得显著的增量需求。IGBT正在新能源汽车范畴中阐扬着至关主要的感化，是新能源汽车电机驱动节制系统、整车热办理系统、充电逆变系统等的焦点元器件。按照英飞凌年报披露的统计数据，48V轻混燃油车中功率半导体价值量为90美元；而插混及纯电动汽车中的功率半导体价值量高达330美元，单车价值量提拔近3。7倍。按照EVsales等数据，2026年全球新能源汽车IGBT市场规模无望达到655。72亿元，中国新能源汽车IGBT市场规模2026年无望达到407。84亿元，2022-2026年CAGR为32。84%。IGBT正在新能源汽车使用市场连结较高增速，鞭策车规级IGBT成为增加最快的细分范畴。新能源发电方面，因为需要输出合适电网要求的交换电，新能源发电添加了大量对于整流器、逆变器及变压器的需求，IGBT等功率半导体因而使用普遍。正在光伏逆变器和风力发电逆变器中，IGBT做为电力转换和节制的焦点器件，能起到提高转换效率和电流密度的感化。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰步履方案》，强调鼎力成长新能源，全面推进风电、太阳能发电大规模开辟和高质量成长。按照中国光伏行业协会、国度能源局数据，全球和国内光伏逆变器IGBT市场规模将从2022年的36。80亿元和13。99亿元逐年增加至2026年的轨道交通方面，智能电网、牵引变流器等高压IGBT范畴近年来快速成长，需求持续上升。高压IGBT（≥1。7kV）普遍用于智能电网的发电端、输电端、变电端及用电端。正在发电端，风整流器和逆变器都需要利用IGBT模块；正在输电端，特高压曲流输电中FACTS柔性输电手艺需要大量利用IGBT等功率器件；正在变电端，IGBT是电力电子变压器（PET）的环节器件。绿色交通大布景下，我国城市轨道交通正步入不变成长阶段，按照将来智库数据，2026年国内轨道交通用IGBT市场规模达6。38亿元人平易近币，2022-2026年复合增加率达17。04%，是下逛使用中增加相对较快的范畴。工业范畴是IGBT使用最晚期的范畴，也是IGBT最大的使用市场，普遍用于交换电动机、逆变焊机、变频器、伺服器、UPS等，为工业从动化供给高效矫捷的电能输出，以实现细密节制、提高能量功率转换的效率和靠得住性、节约能源的方针。按照ICV和前瞻财产研究院数据，2026年全球及国内工业节制IGBT市场规模无望别离达到297。74亿元人平易近币和123。52亿元人平易近币，复合增加率别离为4%和10。48%，全球市场连结低速增加，而国内市场增速达10。48%，是下逛使用范畴中最稳健的存量市场。变频家电比拟通俗家电具备节能、高效、降噪、智能节制的劣势，目上次要用于空调、冰箱、洗衣机等耗电较多的家电。按照英飞凌的材料显示，功率半导体做为家电变频的焦点器件，其价值量比拟通俗家电提拔十倍以上。跟着节能环保提效认识的普及和加强，估计变频家电渗入率将继续稳中有升，支持IGBT市场持续扩张。按照ICV、财产正在线年全球和中国变频白色家电IPM模块市场规模稳健增加至210。49亿元人平易近币和103。85亿元人平易近币。伴跟着新能源汽车渗入率的不竭提拔，将带动新能源汽车功率半导体的需求增加。同时，新能源发电、轨道交通及工业节制等范畴都以功率半导体做为焦点零部件之一，上述范畴正在绿色能源、绿色交通等国度政策布景下成长前景优良，对于功率半导体以及覆铜陶瓷载板的需求将会持续兴旺。虽然覆铜陶瓷载板行业存正在较高的手艺壁垒、出产规模壁垒、质量系统认证及供应商认证壁垒，持久由少数几家大型出产企业占领绝大部门市场份额，但覆铜陶瓷载板营业成长敏捷、市场需求兴旺，吸引国内企业进行大规模的投资，同时次要海外合作敌手罗杰斯、KCC集团、贺利氏和Dowa等全球出名企业对国内覆铜陶瓷载板的注沉程度提拔，出格是DCB覆铜陶瓷载板，合作激烈程度有所提拔。标的公司具备较强的研发实力、产能规模、质量节制能力和产物交付能力，正在国表里市场上堆集了优良声誉，产物凭仗不变的机能及高靠得住性使用于通过严苛车规级认证的功率半导体封拆，获得国表里浩繁客户的相信。标的公司是国内较早处置覆铜陶瓷载板研发、出产及发卖的企业，正在该范畴具有近30年的经验堆集，所出产的覆铜陶瓷载板产物及相关办事已获得国表里下逛多家龙头企业的承认，已通过意法半导体、比亚迪半导体、安森美、富士电机、英飞凌、博格华纳等行业头部客户的认证，产物机能及产能规模均已达到全球领先程度。标的公司系全球少数能够实现AMB覆铜陶瓷载板不变量产的企业之一，其产物核能目标达到国际先辈程度，无力鞭策了覆铜陶瓷载板正在功率半导体范畴的普遍使用，并正在全球市场所作中拥有从导地位。截至本答复出具日，富乐华DCB产能为160万片/月。标的公司次要合作敌手为罗杰斯、KCC集团、贺利氏、Dowa等国际材料龙头。国内已有部门控制陶瓷载板出产手艺的企业，如合肥圣达和南京中江等，但产物机能取行业领先企业存正在差距。DCB覆铜陶瓷载板受益于下业的兴旺成长，需求持续增加，国内合作敌手合肥圣达和南京中江纷纷起头扩产，合肥圣达2024年规划实施电子封拆材料出产项目，南京中江2024年规划实施IGBT半导体功率模块覆铜陶瓷基板财产化项目。次要合作敌手的消息如下表所示：DCB覆铜陶瓷载板行业下业成长环境详见本题之“(一)连系DCB产物市场空间、市场供需和行业合作环境、下业成长环境、标的资产相关产物市场份额变化、同类产物售价波动、产物成本变化、DCB产物发卖策略对标的资产盈利能力及现金流的具体影响等弥补披露标的资产相关低价策略的贸易逻辑及合，低价合作能否持久持续，标的资产的具体应对办法及无效性，DCB营业的持续运营能力能否存正在不确定性”之“1。DCB产物市场空间、市场供需和行业合作环境、下业成长环境、标的资产相关产物市场份额变化、同类产物售价波动、产物成本变化、DCB产物发卖策略对标的资产盈利能力及现金流的具体影响”之“(1)DCB产物市场空间”。演讲期内，标的公司DCB产物售价下降、产物成本根基连结不变，具体环境拜见本题之“(三)标的资产境外收入同海关、出口退税、境外客户函证环境能否婚配，标的资产各个产物境表里发卖价钱、数量、毛利率的差别，并连系产物售价、单元成本、产物供需、客户等要素变化环境，弥补披露境表里毛利率变更趋向分歧的合取贸易逻辑，相关差别、标的资产的境外发卖模式和占比取同业业可比公司能否存正在差别，能否合适行业特征”之“2。标的资产各个产物境表里发卖价钱、数量、毛利率的差别，并连系产物售价、单元成本、产物供需、客户等要素变化环境，弥补披露境表里毛利率变更趋向分歧的合取贸易逻辑”之“(1)DCB产物毛利率变化阐发”。演讲期内，标的公司从停业务毛利别离为39，182。43万元、55，707。72万元和37，341。49万元。2024年1-9月的毛利同比下滑10。63%，次要受标的公司DCB产物采纳合作性价钱策略的影响，DCB营业毛利同比下降29。69%。2024年1-9月，标的公司DCB产物的销量有所添加，但因为采纳合作性价钱策略，导致停业收入同比下滑1。82%，同时受细分产物布局的影响，DCB产物的总体成本有所上升，导致毛利同比下滑29。69%，毛利率削减8。09个百分点。标的公司DCB产物单元成本有所上升，次要系细分产物布局发生变化，此中成本较高的ZTA产物销量占比有所提拔所致，具体阐发拜见本问题之(三)之2之“(1)DCB产物毛利率变化阐发”相关内容答复。2024年1-9月，标的公司产物采纳合作性价钱策略，总体销量同比提拔，发卖商品、供给劳务收到的现金及采办商品、接管劳务领取的现金均同步添加，但运营勾当发生的现金流量净额受产物价钱下降的影响，同比下降31。53%。2。标的资产相关低价策略的贸易逻辑及合，低价合作能否持久持续，标的资产的具体应对办法及无效性，DCB营业的持续运营能力能否存正在不确定性全球新能源市场需求呈现显著增加，下逛功率半导体客户对覆铜陶瓷载板等电子材料的需求较为强劲。就DCB产物而言，其产物生命周期仍处正在成持久，将来的市场空间受新能源等范畴电动化、智能化趋向的影响而呈现迸发式增加，吸引国内覆铜陶瓷载板企业进行大规模的投资，同时次要海外合作敌手罗杰斯、贺利氏和Dowa等全球出名企业对国内覆铜陶瓷载板的注沉程度提拔，标的公司基于市场所作环境，通过合作性价钱策略不变并提拔市场份额。标的公司系全球少数能够实现覆铜陶瓷载板不变量产的企业之一，其产物核能目标达到国际先辈程度，无力鞭策了覆铜陶瓷载板正在功率半导体范畴的普遍使用，并正在全球市场所作中拥有从导地位。截至演讲期末，标的公司DCB产能为160万片/月，产能充沛，具备规模效应，依托产物的高靠得住性、高机能以及具备合作力的价钱劣势已获得国表里下逛多家龙头企业的承认。标的公司将进一步采纳提拔产能操纵率及出产良率、好现有客户并积极开辟新客户等办法，维持公司产物合作力及市场地位，并加强标的公司的产物订价权。将来标的公司及全体行业的手艺前进、工艺的优化、成本的下降，可能导致产物售价下降，但跟着份额持续添加，产能操纵率提拔，公司毛利率程度也将趋于不变，将来低价合作策略估计不会持久持续，持续运营能力不存正在不确定性。(二)演讲期各期，AMB营业境表里的具体发卖环境，包罗但不限于售价、数量、具体客户等，并连系境表里市场差别，下逛及终端产物市场需求环境，标的资产市场份额的变化，同类产物价钱等弥补披露境表里发卖存正在差别的缘由及合，标的资产的价钱策略能否持久持续，对标的资产持续运营能力能否存正在晦气影响因采用AMB工艺的覆铜陶瓷载板产物机能优于保守工艺的产物，国际市场对于该产物的接管度较高，较早构成了不变的财产链。相对于国外市场，国内AMB市场尚处于培育渗入阶段，标的公司现阶段的方针为快速拓展和培育国内下旅客户市场。AMB产物境外厂商次要为少数几家国际材料龙头，如罗杰斯、KCC集团、贺利氏、Dowa、Denka等，具体消息如下表所示：AMB产物境内厂商次要为标的公司、合肥圣达及南京中江。标的公司（及设立前的事业部）正在覆铜陶瓷载板范畴具有近30年的经验堆集，所出产的覆铜陶逐步兴旺，其他国内厂商纷纷加大投资、扩充产能，合作激烈程度有所提拔，且国内人工等分析成本较低，相较境外厂商具备必然的成本劣势。保守硅基半导体因为本身物能不脚，逐步不顺应于半导体行业的成长需求，正在此布景下第三代半导体应运而生，第三代半导体材料具有禁带宽度大、击穿电场高、热导率高、电子饱和速度高、抗辐射能力强等特点，正在高频、高压、高温等工做场景中，有易散热、小体积、低能耗、高功率等较着劣势，碳化硅已成为目前使用最广、市占率最高的第三代半导体衬底材料。按照Yole数据，2021-2027年，全球碳化硅功率器件市场规模将由10。9亿美元增加到62。97亿美元，CAGR为34%，此中新能源车用碳化硅市场规模将由6。9亿美元增加到49。9亿美元，CAGR为39。2%，新能源车（逆变器+OBC+DC/DC转换器）是碳化硅最大的下逛使用，占比由62。8%增加到79。2%，市场份额持续提拔。而AMB优先采用氮化硅陶瓷做为基板，其取第三代半导体衬底碳化硅晶体材料的热膨缩系数更为接近，婚配更不变，是第三代半导体功率器件芯片衬底的首选。别的，目前以硅基材料为从的IGBT模块正在具有高导热性、高靠得住性、高功率等要求的轨道交通、工业级、车规级范畴正逐步拓展采用“AMB陶瓷载板加碳化硅芯片”方案。以车规级碳化硅AMB载板为例，按照QYResearch数据，2022年全球陶瓷载板市场规模大约为4。3亿美元，估计2029年将达到28亿美元，年复合增加率为26%，市场空间庞大。聚焦于新能源汽车范畴来看，按照盖世汽车研究院数据，新能源乘用车市场中的800V高压车型销量、车型数量都正在逐年增加，市场渗入率也正在稳步上升，由2022年的2。5%上升至2024年1-5月的7。7%。同时，800V高压车型的电驱动系统中的碳化硅功率模块渗入率也正在快速上升，800V高压车型搭载碳化硅功率模块做为电控功率模块的占比由2022年的27%，快速增加至2024年1-5月的63%。800V高压车型的销量持续添加以及800V高压车型中碳化硅模块渗入率的快速增加，为碳化硅功率模块带来广漠的市场空间，也为AMB覆铜陶瓷载板供给了广漠的配套需求。按照QYResearch数据统计，2022年及2023年标的公司AMB产物全球市场拥有率均位列第三。标的公司AMB产物境外发卖价钱总体上连结不变，略有下滑，境内发卖价钱呈现必然幅度的下降，具体环境拜见本题之“(二)演讲期各期，AMB营业境表里的具体发卖环境，包罗但不限于售价、数量、具体客户等，并连系境表里市场差别，下逛及终端产物市场需求环境，标的资产市场份额的变化，同类产物价钱等弥补披露境表里发卖存正在差别的缘由及合，标的资产的价钱策略能否持久持续，AMB营业境表里的具体发卖环境，包罗但不限于售价、数量、具体客户等”之“(1)AMB营业境表里的发卖金额、销量、单价及毛利率环境”。3。境表里发卖存正在差别的缘由及合，标的资产的价钱策略能否持久持续，对标的资产持续运营能力能否存正在晦气影响就AMB产物而言，境表里发卖存正在差别次要为境外的碳化硅及AMB产物的使用场景、下逛市场均已成熟，境外市场的需求本身相较国内较高，且客户大部门为欧美地域的企业，其所处区域的同类型产物成本及售价相对较高，标的公司的产物相较境外供应商具备必然的人工成本劣势，正在必然毛利率的根本上还能具备性价比劣势；而国内市场还处于AMB产物的培育渗入阶段，合作相对激烈，导致产物售价全体低于境外。标的公司为了快速拓展和培育下旅客户市场，添加产物订单，以婚配公司新减产能，提拔市场份额，同时应对国内企业的合作采纳合作性价钱策略。估计将来新能源汽车、轨道交通等范畴的对于碳化硅功率模块及AMB覆铜陶瓷载板的需求持续高涨，出格是新能源汽车范畴，使用800V高压平台的车型已下探至20万元以下的车型，800V高压车型的全体销量将会迸发式增加，碳化硅功率模块的渗入率将进一步提拔，AMB产物的市场承认度及接管度也会随之添加，碳化硅功率模块及AMB产物国内的市场、供应链也将逐步成熟。将来跟着手艺前进、成本节制、产物生命周期逐步趋于成熟，疑惑除AMB全体行业产物售价进一步下降的可能，但标的公司通过上述合作性价钱不变市场份额，进入下旅客户供应商系统，出格是取车规级下旅客户告竣持久合做后，将会持续不变的供应AMB营能力不存正在晦气影响。(三)标的资产境外收入同海关、出口退税、境外客户函证环境能否婚配，标的资产各个产物境表里发卖价钱、数量、毛利率的差别，并连系产物售价、单元成本、产物供需、客户等要素变化环境，弥补披露境表里毛利率变更趋向分歧的合取贸易逻辑，相关差别、标的资产的境外发卖模式和占比取同业业可比公司能否存正在差别，能否合适行业特征演讲期内，标的公司（归并报表的）境外发卖次要分两种：其一、由境内公司间接对境外客户的出口发卖（不包罗对子公司的发卖），其二、由境外子公司（正在境外）对客户的发卖。但海关出口统计数据次要为境内公司对外出口的发卖环境——包罗对境外客户的发卖，以及对境外子公司的发卖两类，但不包罗境外子公司（正在境外）对客户的发卖。因而，前述两者的口径存正在差别。演讲期内，标的公司境外发卖币种包罗美元、欧元、日元和人平易近币，分歧币种海关数据和账面数据对好比下：综上所述，标的公司海关出口统计数据取各期境外收入数据全体婚配，差别次要为时间性差别，差别较小且缘由合理。综上所述，标的公司境外收入同海关、出口退税、境外客户函证环境婚配，标的公司境外收入实正在、精确、完整，没有显著非常。2。标的资产各个产物境表里发卖价钱、数量、毛利率的差别，并连系产物售价、单元成本、产物供需、客户等要素变化环境，弥补披露境表里毛利率变更趋向分歧的合取贸易逻辑标的公司DCB产物按利用瓷片从材能够区分为氧化锆（ZTA）、氧化铝（ST-standard）、高机能氧化铝（HP-highperformance）和氮化铝（ALN）四类。此中ZTA次要使用于新能源汽车焦点三电模块等范畴；ST次要用于保守汽车电子和工业节制范畴；HP是ST产物的升级款，正在材料强度方面有所加强，使用范畴取ST产物雷同；ALN因其优良的导热性，正在对散热有较高需求的工业范畴使用较广。按照上表，演讲期内，标的公司境内DCB产物发卖数量为561。83万片、810。47万片和732。04万片，占比为65。22%、62。65%和73。92%，境内发卖数量不竭提拔。此中，演讲期内，境内DCB产物中采用ZTA瓷片的产物发卖数量为182。10万片、346。41万片和367。23万片，占比为21。14%、26。78%和37。08%，占比提拔较着，是境内DCB发卖提拔的次要要素。该品类发卖数量大幅增加的缘由如下：跟着国内新能源汽车市场快速成长，新能源汽车终端产物品种大为丰硕。新能源汽车产物类型从以抱负、蔚来等中高端为从，逐步扩展到经济适用的入门级车型。采用氧化锆（ZTA）从材的DCB产物，因其能满脚入门级新能源汽车的机能需求，市场需求兴旺，带动国内DCB产物中氧化锆（ZTA）销量不竭攀升，进而带动国内DCB产物全体销量的提拔。按照上表，演讲期内，标的公司境外DCB产物发卖数量为299。65万片、483。18万片和258。28万片，占比为34。78%、37。35%和26。08%，境外发卖数量存正在先涨后降迹象。此中，演讲期内，境外DCB产物中采用氧化铝（ST）瓷片的产物发卖数量为231。66万片、375。41万片和161。88万片，占比为26。89%、29。02%和16。35%，存正在波动，是境外DCB发卖数量变更的次要要素，具体缘由如下：标的公司境外DCB产物次要以工业用保守氧化铝（ST、HP）DCB产物为从。2023年销量达到颠峰，但跟着中国制制业升级转型，外国企业正在中国的发卖规模有所收缩，加之DCB市场所作较为激烈，2024年ST产物销量有所下降，导致标的公司境外DCB产物发卖呈现波动。除ST产物以外，标的公司境外DCB产物中，ZTA产物发卖数量和发卖占比跟着新能源汽车行业兴旺成长而呈现增加。标的公司境内、境外ZTA产物发卖单价均存鄙人降趋向，ZTA产物次要用于新能源汽车范畴。近年来，全球新能源汽车行业快速成长，鞭策上逛覆铜陶瓷载板市场规模随之增加，市场总量放大，需求持续强劲。特别正在中国，新能源汽车全体财产规模常年居世界首位，国内如保守PCB行业的企业选择进入该细分范畴并正在将来做大的机遇仍然存正在，吸引了国内对覆铜陶瓷载板的财产投资添加，行业全体合作加强。行业新进入者一般会考虑选择从工艺相对成熟的DCB产物起步，导致境内、境外DCB产物中以ZTA为从材的产物发卖价钱存鄙人降。（未完）。